7月9日，红塔证券打响了上市券商中报预告“第一枪”：预计2025年上半年净利润6.51亿至6.96亿元，同比暴涨45%-55%！ 这份成绩单背后，自营投资业务成为绝对引擎，贡献超七成营收。 更重磅的是，全行业正迎来高光时刻——A股上半年成交额突破162万亿，IPO、两融等核心指标全线飘红，机构高呼“券商中报集体狂欢”信号已现。
红塔证券在7月9日晚间发布的公告中亮出关键数据：上半年归母净利润预计最高达6.96亿元，最低也有6.51亿元，对比去年同期的4.49亿元，净增超2亿元。
扣非净利润同样抢眼，预计增长40%-50%，落在6.34亿至6.79亿元区间。
这份成绩单未经审计，但已是行业首份中报预告，直接点燃市场对券商板块的信心。
业绩预增的核心原因被归结为三点：资产配置更科学、自营投资转型“非方向化”、资产负债结构优化。
公司特别强调，通过差异化战略提升抗风险能力，以“自身工作的确定性应对市场不确定性”。
自营投资业务是红塔证券的“杀手锏”。
2024年全年，该业务收入达13.65亿元，同比翻倍增长106.32%，占总营收比重逼近70%。
这一势头在2025年延续：一季度净利润同比激增147.24%至2.96亿元，关键动作是减持债券资产兑现收益。
回溯历史，红塔证券曾因市场震荡在2022年跌入低谷，全年净利润仅0.39亿元，但2023年起强势反弹，如今半年利润已接近2024年全年7.64亿元的水平。
不过，公司今年也遭遇股权拍卖中止、被强制执行1.02亿元等波折，后者相当于上半年净利润的15%。
券商板块集体回暖的底气，来自上半年资本市场的全面升温。
Wind数据显示，A股上半年总成交额达162.65万亿元，较2024年同期的100.94万亿暴涨61%，日均成交额突破1.39万亿元。
两融余额同步扩张，截至6月底沪深北三市合计1.85万亿元，同比增长25%。
一级市场同样火热：股权融资规模飙至7610.29亿元，同比猛增401.72%；IPO募资额373.55亿元，增长14.96%；重大资产重组数量93起，同比飙升165.71%。
投资者入场热情高涨，上半年新开户数1260万户，同比增超32%。
机构对券商中报的乐观预期高度一致。
民生证券研报预测，二季度上市券商归母净利润将同比增长20%，其中自营业务收入增速高达30%，经纪和投行业务分别增长26%和20%。
申万宏源团队更激进，预估二季度券商板块净利润同比增26%至436亿元，自营投资贡献43%的主营收。
广发证券非银首席陈福指出，头部券商已形成碾压式优势：股权承销前十名份额突破90%，债券承销集中度持续攀升，行业“马太效应”加剧。
投资策略上，民生证券建议三类布局：龙头券商（自营、经纪业务稳固）、中型券商（并购重组催生弹性）、特色化小券商（轻资本业务突围）。
市场反应立竿见影。
7月10日开盘，红塔证券股价一度冲高5%，截至发稿仍涨3.7%，报8.68元/股。
估值层面，以预告净利润中位数计算，公司市盈率（TTM）约39.95倍，市净率（LF）1.63倍。
行业层面，卖方机构普遍将自营投资视为券商业绩分化的关键。
开源证券高超分析，上半年A股活跃度提升、债市回暖、港股IPO高景气形成三重驱动力，券商中报高增长确定性极强。
中原证券补充称，2025年经纪业务景气度将回归高位，而自营业务收入占比或从2024年的十年峰值回落。
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